В чем отличие между свободным денежным потоком к фирме (FCFF) и свободным денежным потоком к акционерам (FCFE)

Понимание финансовых показателей является важной частью финансового анализа компании. В процессе изучения отчетности компании, финансовых отношений и оценки ее текущего и будущего финансового состояния роль играют такие показатели, как свободный денежный поток к фирме (FCFF) и свободный денежный поток к рыночной стоимости акций (FCFE).

FCFF и FCFE являются ключевыми индикаторами, которые позволяют оценить финансовые возможности и потенциал компании. Их различие заключается в том, к какой группе заинтересованных лиц адресованы эти показатели, а также в используемых для расчета методах.

FCFF представляет собой сумму денежных потоков, которые компания генерирует для всех ее поставщиков капитала — включая акционеров и кредиторов. Другими словами, FCFF отражает доступные для распределения денежные средства, которые компания может использовать как вложение в бизнес, так и выплату дивидендов акционерам.

С другой стороны, FCFE представляет собой денежные потоки, которые доступны только для акционеров компании. Этот показатель учитывает только долю акционерного капитала в структуре финансирования компании и отражает свободные денежные потоки, которые могут быть использованы для выплаты дивидендов акционерам или для инвестиций в развитие компании. Таким образом, FCFE считается более репрезентативным показателем финансовой доступности для акционеров, поскольку он учитывает только их интересы.

Определение и основные концепции

FCFF представляет собой денежные средства, которые компания может использовать, включая источники капитала как собственников, так и кредиторов. Он измеряет прибыльность предприятия независимо от его финансового строя.

FCFE представляет собой денежные средства, которые компания может использовать только для выплаты своим акционерам. Он измеряет прибыльность компании для ее акционеров.

Основная разница между FCFF и FCFE заключается в том, как они учитывают проценты по долгу и налогооблагаемую прибыль. FCFF исключает проценты по долгу и налоги, имитируя ситуацию, когда компания не использует долговое финансирование. FCFE учитывает проценты по долгу и налоги, так как они влияют на доступные денежные средства владельцам акций.

Как вычисляются fcff и fcfe

FCFF = Чистая прибыль + Налоги + Капитальные затраты — Изменение чистого оборотного капитала

FCFE (Free Cash Flow to Equity) — это показатель, который вычисляется для определения денежных потоков, которые могут быть доступны только владельцам акций компании. Он рассчитывается как сумма свободных денежных потоков (FCFF), скорректированная на затраты на долевой капитал и выплаты дивидендов.

FCFE = FCFF — Капитальные затраты + Затраты на долевой капитал — Дивиденды

Вычисление FCFF и FCFE позволяет анализировать финансовую устойчивость компании и определить, сколько денежных потоков может быть доступно для выплаты дивидендов или реинвестирования в развитие и рост компании.

Цель и применение

Цель FCFF заключается в определении свободного денежного потока, который компания генерирует для всех капиталовладельцев (кредиторов и акционеров). Он позволяет оценить потенциал компании к генерации дополнительного капитала и расширению деятельности.

FCFF используется для определения стоимости бизнеса в целом, и может быть использован при оценке инвестиций, покупке или продаже компании, а также при прогнозировании ее будущей прибыльности.

С другой стороны, цель FCFE заключается в определении свободного денежного потока, который компания генерирует исключительно для акционеров (владельцев акций). FCFE показывает, сколько денежных средств останется у акционеров после того, как удовлетворены все финансовые обязательства и сделаны необходимые инвестиции.

FCFE часто используется для оценки стоимости акций компании и принятия решений о дивидендной политике. Он позволяет инвесторам понять, насколько значимыми являются текущие и будущие дивиденды, а также оценить потенциал компании к увеличению выплат дивидендов.

Таким образом, цель FCFF и FCFE заключается в предоставлении аналитикам, инвесторам и руководителям компании актуальной и полезной информации для принятия важных финансовых решений и оценки потенциала компании к росту и прибыльности.

Отличия и последствия использования

Основные отличия между FCFF и FCFE связаны с тем, как они рассчитываются и для каких целей они используются. FCFF (Free Cash Flow to Firm) используется для оценки свободного денежного потока для всей фирмы, включая долг и капитал, тогда как FCFE (Free Cash Flow to Equity) используется для оценки свободного денежного потока только для акционеров компании.

Одно из последствий использования FCFF заключается в том, что он позволяет оценить потенциальные дивиденды, которые могут быть выплачены акционерам, а также сумму, которую компания может реинвестировать в свой бизнес. Это помогает инвесторам и аналитикам принимать более информированные решения о вложениях и оценивать стоимость компании в целом.

С другой стороны, использование FCFE позволяет оценить потенциал акционеров для генерации свободного денежного потока и получения дивидендов. Это важно для инвесторов, которые заинтересованы только в доходности своих акций и хотят выяснить, сколько денег они могут ожидать от компании в качестве дивидендов.

Другое отличие между FCFF и FCFE заключается в том, что при расчете FCFF учитывается всё финансирование, включая долг, и выплаты по процентам, тогда как FCFE учитывает только долговую структуру. Это может привести к разным результатам в оценке потенциальных денежных потоков для акционеров и может влиять на решения о распределении прибыли или погашении долга компании.

В целом, выбор между использованием FCFF и FCFE зависит от целей и потребностей инвесторов и аналитиков. Какой из них использовать будет зависеть от конкретной ситуации и требуется ли оценка потенциального денежного потока для всей компании или только для акционеров. Оба метода имеют свои преимущества и могут быть полезными инструментами при принятии решений о вложениях и оценке стоимости компании.